• 昊華能源 (601101): 昊華能源:紅慶梁礦投產致產銷量同比大增,甲醇業績大
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 昊華能源 (601101): 昊華能源:紅慶梁礦投產致產銷量同比大增,甲醇業績大幅下滑

發布日期:2019年8月28日

公司披露 2019半年度報告: 實現營業收入 27.23億元(-10.03%),歸屬于上市公司股東凈利潤 4.46億元(-30.04%), 公司扣除非經常性損益后的歸母凈利潤為 4.29億元(-32.04%),每股收益為 0.37元/股(-30.19%),加權平均ROE 為 5.45%(-2.83pct) 。

    煤炭業績同比微升,主因紅慶梁礦投產導致產銷量同比大幅增加。 報告期內, 公司煤炭業務營收為 24.2億元,同比下降 0.53%;煤炭業務成本為9.64億元,同比下降 3.4%;煤炭業務毛利為 14.56億元,同比上升 1.47%。

    業績上升主因紅慶梁煤礦于 2018年 6月轉固、 7月進入正常運營期使得19年上半年公司商品煤產(638萬噸)、銷(703萬噸)量同比上升 31%和 6.05%。 盈利能力方面,上半年公司噸煤售價為 344元/噸,同比下降9.62%; 噸煤開采成本(137元/噸)繼 18年大幅下降后繼續下降 12.23%,價格的下滑導致噸煤毛利(207元/噸)同比下降 7.8%。

    甲醇業績同比大幅下滑,主因產品價格大幅下跌。 報告期內, 公司甲醇業務營收為 4.08億元,同比下降 16.93%; 甲醇業務成本為 3.69億元,同比上升 5.69%;甲醇業務毛利為 0.39億元,同比大幅下降 72.36%。業績大幅下滑的主因是產品單位售價(1719元/噸)同比大幅下降 21.48%大于單位成本(1553元/噸) 0.09%降幅導致單位毛利(166元/噸)同比大幅下降 73.87%。

    內蒙布局持續推進。 目前,公司在鄂爾多斯已建成并投入運營了高家梁煤礦和紅慶梁煤礦、東銅鐵路專用線、國泰化工煤制甲醇項目,內蒙礦區“煤?化?運”一體的產業布局和產業鏈初步形成。 在京西各礦逐步退出的背景下,公司內蒙布局正在持續推進。

    盈利預測與估值: 我們預計公司 2019/20/21年實現歸屬于母公司股東凈利潤分別為 6.54/8.18/8.68億元,折合 EPS 分別是 0.54/0.68/0.72元/股,當前 5.55元股價,對應 PE 分別為 10.1/8.0/7.6倍,維持公司“ 增持”評級。

    風險提示: 宏觀經濟低迷;行政性去產能的不確定性、環保限產政策的不確定性。

機構:中泰證券股份有限公司



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