請輸入股票代碼或首字母:

 常熟銀行 (601128): 常熟銀行半年報點評:糧草充足,潛心發展

發布日期:2019年9月19日

常熟銀行業績維持高增長。上半年凈利潤同比增長20.2%,利潤增長的主要驅動因素來自利息凈收入同比增長,減值損失的相對節約同樣對業績形成正向貢獻。

    再造一個常熟戰略持續取得突破,村鎮銀行恢復增長,打消市場疑慮。(1)貸款投向區域上,常熟地區占比持續下降,江蘇省內除常熟以外地區占比持續提升,在異地分支機構及村鎮銀行再造一個常熟的戰略持續取得突破。(2)2季度貸款投放加速,其中Q1貸款負增長的村鎮銀行恢復增長,打消市場對于村鎮銀行增長的擔憂。(3)貸款投向上,上半年對公貸款的投放力度較大,個貸方面保持了對個人經營性貸款的投放力度,按揭投放較好,信用卡和消費貸則小幅壓縮。

    負債方面,存款增長態勢良好,儲蓄存款增長好于公司存款。公司壓降高成本同業負債,上半年同業存單規模壓降82億。

    定價方面,NIM3.03%,同比提升16bps,但環比有所下降。凈息差同比提升來自于生息資產定價同比上升2bps,付息負債成本下降9bps。但環比來看,息差較18下半年有所收窄,一方面貸款定價承壓,另一方面,存款付息率上升20bps,對整體付息率形成壓力。

    資產質量保持良好。不良率為,撥備覆蓋率453.53%。關注類占比較上年末下降0.4pcts至,不良逾期90天貸款比例繼續提升,潛在不良的壓力持續改善。我們測算的TTM不良凈生成率保持在0.49%的較低水平,上半年貸款信用成本為1.71%。公司資產質量持續保持良好水平,撥備水平相比可比同業有較大的安全墊,未來信用成本也將受益于較低的生成速度而相對穩定,減值的節約將給利潤增長提供充足的正向貢獻。

    資本方面,上半年常熟轉債順利完成轉股,進一步夯實公司資本,19Q2資本充足率和核心一級資本充足率分別為14.95%和12.19%。

    我們小幅調整公司的盈利預測,預計公司2019年、2020年EPS分別為0.65元和0.78元,預計2019年底每股凈資產為6.08元,以2019-8-27收盤價計算,對應的2019年和2020年PE分別為12.1和10.1倍,對應2019年底的PB為1.3倍。維持對公司的審慎增持評級。

    風險提示:資產質量超預期波動,規模擴張不及預期

機構:興業證券股份有限公司



pk10是怎样的骗局